Met INVESQO helpen we U bij het optimaal organiseren van uw vermogen met als uiteindelijke doelstellingen:

1. Rendement en groei

2. Comfort zodat uw vermogen “doet wat het voor u moet doen”.

We onderscheiden ons van de traditionele kanalen en leggen daarbij de klemtoon op:

1. Optimalisatie van rendement via kwaliteit van beheer

2. Successieplanning

3. Persoonlijke opvolging

4. Diversificatie

5. Beperking van kosten en taksen

Wat brengt 2025 op de financiële markten?

Nu de kerstkalkoen verteerd is, is het tijd om stil te staan bij 2025. Zal 2025 opnieuw een beursjaar zijn met dubbelcijferige groei? Wat zijn de risico’s?

Hieronder vindt U de samenvatting van wat 10 grote internationale vermogensbeheerders verwachten van 2025: BlackRock, Invesco, Goldman Sachs AM, Fidelity, JPMorgan, Schroders, Amundi, Rothschild AM, Vanguard en Robeco.

Macro-economie

Eén thema dat duidelijk naar voren komt is divergentie tussen de diverse regio’s op het vlak van economische groei, rentevoeten en inflatie, drie essentiële factoren die financiële markten bepalen. Ook de geopolitieke risico’s en het protectionisme blijven op de agenda staan in 2025.

Een tweede thema is het balanceren tussen enerzijds het benutten van opportuniteiten in aandelen en anderzijds het afdekken van inflatierisico’s.

Alle strategen verwachten een wereldwijde groeivertraging, de zogenaamde ‘soft landing’, waar men reeds in 2023 over sprak. Zwakke productiviteit en gevoeligheid voor stijgende energieprijzen en importtarieven blijven de Europese economie onder druk zetten. De meeste zien een lage groei van het Europese BBP, maar gaan wel uit van een verbetering. Implementatie van handelstarieven zal Europe (en ook China) zwaarder treffen. Maar, een sneller dan verwacht soepeler monetair beleid van de Centrale Bank moet dit compenseren.

Het Amerikaanse exceptionalisme (de sterke economische groei ondanks hogere inflatie en stijgende rentevoeten) is vooral te danken aan arbeidsimmigratie en stijgende productiviteit. Deze factoren zullen afzwakken, waardoor de meeste beheerders een afnemende groei verwachten, om dan in de 2de helft van 2025 opnieuw aan te trekken onder impuls van het economisch beleid van Donald Trump. Dit heet een reflatoire groei. In ieder geval blijft de economie en de winstgroei van bedrijven in de VS op een veel hoger niveau dan in andere ontwikkelde regio’s.

De opkomende markten (vooral Azië) moeten profiteren van een soepel monetair & fiscaal beleid in diverse landen. Dit zou de groei moeten bevorderen. Ook de dalende rentes in het Westen werken in hun voordeel. Een sterke Dollar en potentiële handelstarieven zijn dan weer negatief. Strategen zijn eerder verdeeld over de verwachtingen en de positionering van groeilanden in een portefeuille.

Voor China blijven vele waarnemers voorzichtig. De problematische vastgoedmarkt, het laag vertrouwen van bedrijven en gezinnen en de mogelijke impact van handelstarieven drukken op de groei. Nieuwe fiscale stimulusmaatregelen zullen nodig zijn om het BBP op 5% te houden. Maar, we zien signalen dat de neergang stabiliseert en dat het sentiment en de indicatoren verbeteren.

Wereldwijd evolueert de inflatie gunstig en de in 2024 ingezette dalende rentecyclus zet zich verder door. Toch zien alle waarnemers de uiteindelijke beleidsrente van centrale banken op een hoger niveau eindigen dan tijdens de jaren 2010 tot 2020.

Aandelen

Iedereen ziet een positief rendement voor aandelen, maar breder gedragen dan in 2023 en 2024. Niet louter Big Tech meer, maar ook andere sectoren maken een inhaalbeweging. De meeste strategen geven de voorkeur aan Amerikaanse aandelen, omwille van de potentiële boost van het Trump beleid, de hogere productiviteitsgroei, de aanwezigheid van technologie en innovatie, de lagere energieprijzen en een dalende beleidsrente. Vooral bedrijven met sterke blootstelling aan de binnenlandse economie (lees small en midcaps) zijn gegeerd. Bepaalde beheerders zijn ook voorstander om meer value-aandelen op te bouwen i.p.v. groei-aandelen.

Ook Japan, Indië en Indonesië staan op de hitlijsten. Voor Chinese aandelen is het beeld gemengd. Vele strategen zijn neutraal. Een overweging lijkt te optimistisch gezien de vele uitdagingen. Een onderweging lijkt te voorzichtig door de goedkopere waarderingen en mogelijke additionele stimulusmaatregelen.

De traditionele economische cyclus is danig verstoord en menig beheerder pleit dan ook voor meer precisie en dynamiek in de tactische samenstelling van de portefeuille.

Obligaties

De rol van obligaties in een portefeuille is veranderd. De negatieve correlatie met aandelen is structureel gewijzigd. Periodes van positieve en negatieve correlatie wisselen elkaar af. 2021 was een negatief jaar voor obligaties en 2022 was een echt rampjaar. 2023 was dan weer beter, maar ook dit jaar is eerder zwak.

Als schokdemper in een risk-off scenario (vb. bij een geopolitieke of andere schok) en als buffer bij een onverwacht zware economische vertraging of recessie, zijn obligaties heel waardevol. Maar, bij een inflatoire schok, vb. als gevolg van handelstarieven, worden obligaties hard getroffen. Toch is menig strateeg positief over obligaties volgend jaar. Maar dan als inkomstenbron en niet als bron van kapitaalgroei. Dus niet voor potentiële koersstijgingen, maar voor de mooie coupons de komende jaren.

Alle beheerders blijven korte looptijden aanraden in de VS en langere looptijden buiten de VS. Ze zien eveneens opportuniteiten in kwalitatieve bedrijfsobligaties, zowel in de VS als Europa. Hoogrentende uitgiftes (high yield) zijn ook gegeerd omwille van de mooie coupons en kortere looptijden. Iedereen is ervan overtuigd dat de rentevoeten op obligaties hoog zijn in historisch perspectief en dat het zaaks om voordeel te halen uit die hogere coupons, alvorens ze terug dalen.

Alternatieven

Reële activa zoals vastgoed, infrastructuur, transport en grondstoffen fungeren meestal als afdekking tegen inflatie en bieden bescherming wanneer conventionele activa dit niet doen. Veel van die categorieën zijn beschikbaar in de private markten (niet-beursgenoteerd), maar ook publieke versies (ETF’s en fondsen) zijn beschikbaar. Tenslotte is het raadzaam om op zoek te gaan naar actieve beheerders die rendement kunnen genereren ongeacht wat de markt doet.

Steeds bereikbaar als u vragen heeft.